上周末，税收条款最优惠的短期低息英国国债价格上涨，交易量也随之放大。由于英国税收政策的特殊性，这类债券的税后收益高于高息英国国债，因此受到英国富裕人士的青睐。而且此次市场波动发生在1月份主要由散户投资者持有的低息债券赎回之前。根据英国央行的研究数据计算得出KB资产，这可能导致高达180亿英镑（240亿美元）的资金重新投入到今年晚些时候或2028年到期的其他低息国债中。
加拿大皇家银行策略师Megum Muhic表示：“0e26s债券的散户持有量非常高，因此我们预计赎回所得资金的很大一部分将重新投资于0r26s债券和0e28s债券。它们是近期散户在短期债券市场中最受欢迎的两种债券。”
去年1月，一只同样备受追捧的债券到期，也引发了交易狂潮，次月，零售投资平台Hargreaves Lansdown上的英国国债交易量创下纪录。如今，市场对英国国债的整体情绪更加乐观，2026年至今已出现上涨行情。
低息债券对散户投资者颇具吸引力，因为虽然英国国债免征资本利得税，但票息收入仍需缴纳所得税。这意味着KB资产，随着这些债券价格趋向赎回价值，持有者可以获得比高息债券更高的免税收益。
英国央行周四发布的一项分析显示，本月到期的英国国债几乎全部由散户投资者持有，即所谓的“自由流通债”。自由流通债指的是可以在二级市场交易的债券数量。
虽然英国央行没有披露具体数据，但粗略估计，鉴于410亿英镑债券中略超过一半由英国央行和政府持有，可能有多达180亿英镑的散户资金寻求再投资。Muhic表示，部分散户资金可能用于支付1月份到期的英国税款，这将使总额有所减少，但仍然“数额巨大”。
数据显示，上周五交易量最高的三种英国国债均为近期备受关注的短期低息国债。英国债务管理办公室可能会在1月29日通过招标的方式增发低息国债，此前该机构去年也曾进行过类似操作，并创下纪录。
Muhic表示：“我们预计会发行这两种债券中的一种来满足预期需求，也可能同时发行这两种债券”，并称0e28s债券的可能性更大。
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责任编辑：郭建 KB资产
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